灰度基金：下一个比特币牛市的推动者和收获者（饼干日记）

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“合规”一直是比特币市场从业者死而复生的追求，因此像Bakkt这样拥有“合规”金钥匙的交易所深受市场投资者欢迎。“合规”是投资者入市的刚需，谁持有谁引领市场。

近期国内投资比特币基金，在比特币市场上热搜频发的“灰度基金”，就是持有“合规”王牌的投资机构，以信托基金的形式为投资者提供合规的投资渠道。以太坊近 10 倍的高溢价，让其在比特币市场一下子走红。

以金钱闻名的金融机构并不感到惊讶。比特币市场是一个金融市场。市场的紧迫性在于，不怕有多少人因为强平而离场，也不怕熊市导致比特币跌至低价。梦想”。灰度基金是新一轮比特币牛市的重要推动者之一，只有将比特币炒作成全球新热点，才能实现其在市场中多维度收割的目标。

一、灰度基金介绍

灰度投资

Grayscale Investment Trust由数字货币集团于2013年成立，DCG是全球最活跃、最具影响力的加密资本之一，其投资版图横跨区块链行业的方方面面。子字段。

（图1 图片来源星球日报）

1-2. Grayscale Fund Grayscale Fund由DCG于2013年创立，是Grayscale Investments旗下致力于管理加密资产的信托基金。这是一个投资基金国内投资比特币基金，其市场价值基于其持有的比特币价格。通过合规的基金运营服务于机构投资者和高净值合格投资者。

1-3.什么是灰度以太坊信任？Grayscale Ethereum Trust 是由数字货币集团的以太坊支持的公司 GrayScale Investments 运营的可公开交易的投资工具。灰度投资中最著名的是灰度比特币信托基金，它持有流通中比特币总量的近 2%。

目前，每份信托由大约0.094 ETH支持，但由于灰度基金收取2.5%的年费，这个数字将逐渐减少。由于数字资产管理人尚未获准向客户提供赎回机制，相应份额不能用于赎回信托中的以太币。

自灰度于 2019 年 5 月获得美国金融业监管局（FINRA）的批准以来，场外市场已将信托股票上市，代号为“ETHE”。信托股票上市后，“所有”个人和机构投资者都可以投资以太坊，比现货市场更安全、更容易。

Grayscale Trust 的以太币由 Coinbase Custody 持有，这是一家在纽约注册和投保的托管人。ETHE 也是投资者通过 IRA 或 401(k) 等退休账户正式收购以太坊的唯一途径。

概括：

从基金成立的背景可以看出，灰度基金并不是一个简单的投资机构。其背后的母公司是在区块链赛道和比特币市场上下游全方位布局的市场巨头。

它不仅有维持比特币价格的能力，而且有作恶收割市场韭菜的实力。

2.灰度基金收益

Grayscale Fund管理着36亿美元的资产，但它是一只信托基金，在市场上不进行频繁交易，进行高抛低买的策略。这是客户为了实现自己的利润而每年收取2%-3%的管理费。

理解：只买不卖，收取管理费。比特币价格越高，管理费越高。

2-2.灰度基金产品资产

包括：9 btc、bch、eth等，Horizen、Litecoin、Stellar、Ripple和Zcash。

2-3.灰度基金产品特点

参与灰度基金比特币基金的投资者不直接购买比特币现货，而是在灰度基金上购买比特币信托基金产品“GBTC”。购买比特币信托基金产品“GBTC”，相当于间接持有比特币。持有 1 GBTC 相当于持有 0.00096 BTC。

3.灰度基金市场现状

（图2 2018~2020）

截至今年6月12日，灰度基金管理资产总额为39亿美元，市场份额占USDT市值近42%。保守估计，灰度​​至少持有 36.30,000 BTC，占 BTC 流通量的 2%。

二、灰度基金受市场欢迎的原因

Grayscale Investments旗下的以太坊信托基金溢价高达市价的10倍，这也是它在市场上如此受欢迎的原因。

1.灰度信任的溢价是多少？定义：目前灰度信托的股票价格明显高于其对应比特币组合的市场价格，即同等金额下，购买灰度信托股票对应的比特币数量少于直接购买比特币从交易所，很方便。是溢价。

理解：苹果市价1元，你去灰度基金买2元，这就是溢价。

为什么这个信托基金的市场溢价如此之高？比特币市场处于熊市。6 月 15 日 14:00 左右，比特币刚刚跌破 9,000 美元。其原因将在下一段中讨论。

2.溢价高的原因

2-1.美国疫情引发的经济危机

截至北京时间6月15日16时，全球累计确诊病例突破789万例，美国则突破209万例，死亡43万！

朋友，这是一个可怕的数字。考虑到美国有3.2亿人，每160人中就有1人感染该流行病。如果你住在这样的社区，你会感到恐慌。

当人们极度恐慌时，你会怎么做？- 找到安全感。

在美元无下限的美国国策下，美元贬值是大势所趋。美国的富人需要寻找“安全”的投资产品来替代美元。而囤积比特币和以太坊是对冲美元贬值的一种手段。

2-2.机构是价格驱动因素

现状：在以太坊市场溢价过程中，分为机构投资者和散户投资者，机构资金占灰度以太坊信托基金总资产的71%。

启示：从这个夸大的数据比例中，我们很容易闻到阴谋论的味道。

不要忘记，当前的金融市场，无论是全球股市还是比特币市场，都是熊市，而比特币只是投资标的的一部分，并不是唯一的价值储存手段。这种夸大的疫情，更多的是金融机构，利用美国国内疫情严重的背景，再加上美国货币政策的通胀机制，诱使富人入市购买并完成收获高溢价。

三、灰度基金对市场的影响1、灰度基金的盈利模式将让更多的投资者进入市场灰度基金的盈利模式是向客户收取管理费。它拥有的客户越多，它的管理费用就越高，它的利润就越大。资本追求利润，灰度将自身利益最大化，会拼命推广区块链、布道比特币、以太坊等数字货币，让更多的投资者进入市场。

2.灰度基金的“广告牌”效应灰度基金通过合规的基金运作方式服务于机构投资者和高净值合格投资者。“合规”是当前比特币市场的王牌 市场是稀缺资源，可以起到有效宣传的作用。

3.比特币隐藏的价格风险灰度信托对比特币市场的影响主要是由于其暂停赎回机制。一旦开启赎回，将打破目前灰度信托币对比特币价格支撑的影响。引发了比特币价格的断崖式下跌，导致比特币市场大跌。

4.ETH 溢价反映了投资者的意图

以太坊日活跃地址达到38万，表明以太坊用户数达到两年来的最高水平；以太坊上发行的稳定币价值已超过 70 亿美元，仅过去 3 个月，以太坊上就发行了 40 亿美元的稳定币；DeFi 用户目前达到 17.80,000，而 5 个月前为 90,000。

随着以太坊2.0版本的发布在即，市场对ETH的看涨情绪高涨。

四、关于我们

（图3、图4 来源电影《让子弹飞》）

电影《让子弹飞》是一部难得的国产佳作，令人耳目一新，富有哲理。其中，张麻子与师父在黄世朗家共进晚餐的情节颇为意味深长。

黄世朗的主营业务是卖鸦片，但在运输途中被土匪骚扰。三人合谋，以出城剿匪的名义，先让县城三大财阀捐款，然后财阀捐款，带领普通百姓捐款。之后，上交的钱全部收齐，财阀的钱全部归还，老百姓的捐款也分给了大家。

这个逻辑也适用于当前的比特币市场。比特币目前处于熊市，无论热点如何变化，目标都是激发零售兴趣。市场掠夺者和金融机构会先出一些钱，让比特币市场由冷转暖。等市场回暖，大量散户入市后，将开始收获散户，赚回之前的“垫款”。

金融市场的套路没有改变，依然是从散户身上赚钱。